如此前所提示的，中美6ljG差收窄以及风险偏好有PQqA抬高等因素均可能对境kU0s机构增持人民币债券的b54J奏产生负面影响，但春k1yB后人民币汇率的再度走6aSg，也可能进一步吸引境DBfa机构进入套利Z3z2

从NDF和即期汇率的对uspk可以看到，05-08年1年期的美元Ch1o人民币NDF一直低于即tITl汇率，这说IEVj汇率升值预JQ3p一直存在，TBv2济上行周期KmPj主动升值仍itlL能消除升值ndVu期，原因在QZwU相比国内效jS1v的提升和技7Q6H的进步，汇EUle的升值幅度yt56然偏小MWyd